Der Aufstieg von Online-Angel-Investment-Sites hat eine Schlüsselrechnung verändert, die Investoren beim Screening potenzieller Chancen vornehmen müssen.
In der Pre-Online-Welt mussten die Angels eine angemessene Vorab-Bewertung für Start-ups, die eine Finanzierung suchten, schätzen. Aber in der Welt der Online-Angel-Investitionen ist die Vor-Geld-Bewertung oft gegeben. Was der Engel herausfinden muss, ist, ob der potenzielle Erntewert des Unternehmens ihn unterstützen würde.
Ein guter Weg dazu ist die algebraische Manipulation der Venture-Capital-Methode zur Berechnung der Pre-Money-Bewertung junger Unternehmen. Bill Payne, ein Experte für Business Angels und Mentoren, veröffentlichte einen großartigen Blogbeitrag, der diese Methode zusammenfasst, auf der ich die notwendigen algebraischen Manipulationen abbilde.
Bei der Risikokapitalmethode entspricht die Rendite des Anlegers dem erwarteten Ertragswert des Unternehmens geteilt durch seine Bewertung nach dem Geldeingang. Um eine Bewertung nach dem Geld zu berechnen, nehmen die Anleger ihre Schätzung des Erntewerts eines Unternehmens und teilen es durch ihre gewünschte Rendite multiplizieren. Dann subtrahieren sie die angestrebte Investition von der Post-Geld-Bewertung, um eine Vor-Geld-Bewertung zu schätzen.
Auf Online-Sites für Angel-Investments werden häufig die Pre- und Post-Money-Bewertungen angegeben. Anstatt die Vor-Geld-Bewertung für ein Startup auf der Grundlage einer Schätzung des erwarteten Erntewerts zu ermitteln, kann ein Anleger die erforderlichen Erntewert-basierten Ertragserwartungen und die Vor-Geld-Bewertung berechnen.
Der Schlüssel zu dieser Anstrengung ist eine entsprechend hohe Renditeerwartung. Studien (PDF) zeigen, dass die Renditen für Angel-Investments stark verzerrt sind. Die meisten verlieren das in sie investierte Kapital oder schaffen es kaum zurück, während ein kleiner Bruchteil (um 10 Prozent) mehr als 30-Zeiten liefert. Diese wenigen Gewinner gleichen alle Verlierer aus und sorgen für eine gesunde Rendite auf das Kapital und die Zeit der Anleger.
Der Haken dabei ist, dass niemand im Voraus weiß, welche Unternehmen die 30x-Rendite liefern werden. Wie der erfolgreiche Start-Up-Investor David S. Rose in seinem Buch über Angel-Investments betont, müssen die Investoren deshalb ihre Investitionen auf diejenigen Unternehmen beschränken, von denen sie zumindest eine 30x-Rendite erwarten.
Jetzt brauchen wir nur ein wenig Algebra, um den benötigten Erntewert der Unternehmen herauszufinden, damit ihre Vor-Geld-Bewertungen funktionieren. Wir nehmen ihre Vor-Geld-Bewertungen und fügen die Investition hinzu, die sie versuchen, ihre Post-Geld-Bewertungen zu berechnen. Wir nehmen dann die Post-Geld-Bewertungen und multiplizieren sie mit 30, um den notwendigen Erntewert herauszufinden.
Betrachten Sie das folgende Beispiel. Angenommen, ein Startup-Unternehmen für das Handy-Spiel will eine $ 1 Million Seed-Runde bei einer Vor-Geld-Bewertung von $ 4 Millionen aufbringen. Die Post-Money-Bewertung beträgt $ 5 Millionen (die Vor-Geld-Bewertung plus die Kapitalerhöhung). Damit dieser Deal funktioniert, muss der Engel glauben, dass der Erntewert des Unternehmens $ 150 Millionen ($ 5 Millionen Mal 30X) übersteigen würde.
Obwohl niemand sicher wissen kann, ob ein bestimmtes Unternehmen einen bestimmten Erntewert erreicht, können Investoren die Chancen schätzen. Ernten kommen vor, wenn Startups öffentlich werden oder erworben werden. Der Wert dieser Ernten hängt stark vom Unternehmen und Unternehmer ab, der eine Finanzierung sucht. So können Engel einschätzen, ob ein Unternehmen, das sie in Betracht ziehen, eine Chance hat, den notwendigen Erntewert zu erzielen, indem es die Erfolgsbilanz des Unternehmers, die Branche, in der sich das Unternehmen befindet, und das Geschäftsmodell betrachtet.
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