Kürzlich wurde ich von einem Gründer kontaktiert, der wollte, dass ich in ihr Startup investierte. Als sie mir den Status ihrer Firma und die Bewertung, die sie suchte, erzählte, sagte ich ihr, dass es sich nicht lohnt, nachzuforschen. Sie war auf der Suche nach einer $ 10-Millionen-Bewertung für ein Unternehmen vor dem Umsatz.
Das ist absurd. Das größte Einhorn, Uber, hat in seiner Seed-Runde bei einer $ 4M-Bewertung Geld gesammelt.
Der Austausch brachte mich zum Nachdenken. Ich sollte eine Kolumne schreiben, die einen groben Überblick über die Beziehung zwischen Bewertung und Traktion für Unternehmen in der Frühphase gibt.
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Diese Anstrengung ist sehr grob. Es basiert nur auf Abschlüssen, die ich ernsthaft in Erwägung gezogen habe, und es kontrolliert nicht die Unterschiede in der Branche, der Marktgröße, den Kapitalanforderungen, der Teamerfahrung und so weiter. Aber hier geht es:
In 2016 habe ich mir 120-Unternehmen angeschaut, bei denen ich zu dem Zeitpunkt, als ich meine Anlageentscheidung traf, sowohl über die erwarteten Bewertungen der Gründer als auch über ihre jährlichen Erträge verfügte. (Nebenbei habe ich in 340 2016-Pitch-Decks erhalten und dachte nur, dass 120-Unternehmen meine Investitionskriterien ausreichend erfüllen, um nach diesen beiden Daten zu fragen.)
Die Bewertungen der Unternehmen reichten von $ 750,000 bis zu $ ??17.5 Millionen. Die jährlichen Einnahmen bewegten sich zwischen null und $ 2 Millionen. Das Medianunternehmen hatte $ 24,000 im Jahresumsatz und eine Bewertungs- oder Bewertungsobergrenze von $ 3.5 Millionen. Der interessanteste Teil dieses Datensturzes ergibt sich aus der Betrachtung der Beziehung zwischen der Ertragskraft der Unternehmen und ihren Bewertungen. In der Abbildung unten habe ich die Bewertungs- bzw. Bewertungsobergrenze des Unternehmens auf der vertikalen Achse und die jährliche Höhe der Verkäufe auf der horizontalen Achse dargestellt.
Die mittlere Bewertung oder Bewertungsobergrenze für ein Unternehmen vor dem Umsatz, das ich im vergangenen Jahr ernst genommen habe, betrug $ 1.8 Millionen. Für Unternehmen mit einem Umsatz von etwa $ 15,000 pro Monat lag diese Bewertung bei $ 2 Millionen. Als die Unternehmen etwa $ 30,000 pro Monat Umsatz erzielt hatten, lag die Bewertung bei $ 2.5 Millionen. Die $ 3-Millionen-Bewertung wird getroffen, wenn die Unternehmen etwas mehr als $ 50,000 pro Monat Umsatz waren. Eine $ 4-Millionen-Bewertung tritt bei etwa $ 80,000 pro Monat Umsatz auf. Bei einem Umsatz von etwas über $ 100,000 pro Monat erreichten die Bewertungen $ 5 Millionen und sie erreichen $ 6 Millionen bei $ 125,000 pro Monat Umsatz.
Es gibt viele Vorbehalte bei der Verwendung dieser Informationen. Erstens bin ich ein Einzelinvestor und bin wertschätzender als viele Engel. Zweitens sind diese Zahlen Medianwerte. Gründer mit mehr Erfahrung, solche in heißen Industrien und solche mit großem Investoreninteresse haben höhere Bewertungen als andere. Aber selbst wenn Sie diese Vorbehalte in Betracht ziehen, können Sie sehen, dass der Vorschlag einer Bewertungs- oder Bewertungsobergrenze von $ 10M für ein Unternehmen vor der Übernahme nicht dazu führt, dass dieser Anleger Investitionen in Erwägung zieht.
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