Die Small Business Administration (SBA) hat kürzlich den Start des Early Stage Innovation Fund angekündigt, ein Programm, das jährlich 200 Millionen an Eigenkapital zur Verfügung stellt "In den nächsten fünf Jahren" to "Frühphasenunternehmen, die sich schwierigen Herausforderungen stellen müssen, wenn sie Zugang zu Kapital haben, insbesondere diejenigen, die nicht über die notwendigen Vermögenswerte oder den Cashflow für traditionelle Bankfinanzierungen verfügen."
Ray Leach von Jump Start America argumentierte, dass der neue Fonds das Kapital, das den Gründern von Unternehmen mit hohem Potenzial zur Verfügung steht, dramatisch erhöhen wird. Ich bin nicht einverstanden. Die erwarteten Auswirkungen des Programms werden gemessen an einer schrittweisen Erhöhung des verfügbaren Kapitals, der Finanzierung von Unternehmen oder der Schaffung von Arbeitsplätzen sehr gering sein.
Leach sagt, dass das neue Programm liefern wird "Inkrementelle Finanzierung, die ... ist ... fast 10% des gesamten von Risikoinvestoren in 2010 investierten Kapitals .... [und] 28% des gesamten investierten Kapitals und des Anfangskapitals im letzten Jahr. " Ich glaube, dass diese Zahlen die wahrscheinlichen Auswirkungen des Programms aus drei Gründen überschätzen.
Vornamefordert der SBA Early Stage Innovation Fund ein 1: 1-Match aus staatlichen und privaten Fonds. Aber ein solches Spiel ist unwahrscheinlich. Investoren aus dem Privatsektor beantragen häufig Matching-Fonds, indem sie Geld verpfänden, das sie in Abwesenheit des Spiels investiert hätten. Aus diesem Grund erhöhen Matching-Programme das verfügbare Kapital oft nur um den Betrag der zusätzlichen staatlichen Finanzierung und nicht um den Betrag der zusätzlichen Finanzierung zuzüglich der Übereinstimmung des privaten Sektors. (Wenn Sie meinen, dass Leach Recht hat und ich falsch liege, wie sich Privatanleger verhalten, dann sollten Sie die unten angegebenen Zahlen verdoppeln, um die Auswirkungen des Programms einzuschätzen.)
Zweite, Vergleicht Leach den $ 1 Milliarden Early Stage Innovation Fund mit jährlichen Aktieninvestitionen in High-Potential-Ventures. Allerdings verpflichtet die SBA über einen Zeitraum von fünf Jahren $ 1 Milliarden. Daher müssen wir den $ 1-Milliarden-Fonds mit dem von den Anlegern in einem ähnlichen Zeitraum bereitgestellten Kapital vergleichen, um die Höhe des zusätzlichen Geldes, das das neue Programm bietet, zu schätzen.
DritteLeach betrachtet Angel-Investoren nicht, wenn er die Größe des Marktes für die Finanzierung von High-Potential-Ventures schätzt. Aber Engel investieren ähnlich viel Geld in Unternehmen mit hohem Potenzial wie Wagniskapitalgeber und machen den Löwenanteil der Gründungs- und Gründungsfinanzierung aus.
Wenn wir das von Business Angels investierte Geld einbeziehen und die neue Finanzierung im gleichen Zeitraum mit der Größe des Eigenkapitalmarkts vergleichen, stellen wir fest, dass das zusätzliche Eigenkapital, das durch das SBA-Programm bereitgestellt wird, sehr gering ist. Laut dem Center for Venture Research (CVR) der Universität von New Hampshire und der National Science Foundation (NSF) gaben Angel-Investoren 105.4-Milliarden in junge Unternehmen von 2006-2010. Die National Venture Capital Association (NVCA) berichtet, dass Risikokapitalgeber im gleichen Zeitraum $ 124.1 Milliarden in jungen Unternehmen investiert haben. Daher erhöht das SBA-Programm die Größe des High-Potential-Venture-Equity-Marktes um 0.4 Prozent.
Die NVCA schätzt, dass in den letzten fünf Jahren $ 6.7 Milliarden von Risikokapital in Seed- und Startup-Projekte investiert wurden und der CVR berechnet, dass $ 40.3 Milliarden von Engelsgeld in Unternehmen in diesen Phasen investiert wurden. Selbst wenn das gesamte Geld aus dem neuen SBA-Programm in Start-up- und Start-up-Unternehmen fließen würde, würde sich die Größe des Frühphasen-Eigenkapitalmarktes für High-Potential-Ventures um 2.1 Prozent erhöhen.
Das Early-Stage-Investment-Programm wird Finanzierungen für eine sehr kleine Anzahl von Unternehmen bereitstellen. Der durchschnittliche Venture-Capital-Deal belief sich im letzten Jahr auf 6.7 Millionen und der durchschnittliche Startkapital- oder Startkapital-Venture-Deal in 2009 (das letzte Jahr, für das Daten verfügbar sind) laut NVCA-Zahlen betrug 5.2 Millionen. Bei dieser Investitionsgröße würde das neue SBA-Programm 30-Venture-Capital-Deals oder 39-Startkapital- oder Start-up-Stufe-Venture-Capital-Deals im gesamten Land hinzufügen. Und das ist, wenn wir davon ausgehen, dass die neuen Fonds den durchschnittlichen Deal nicht vergrößern. Die Zahlen sind ein wenig besser, wenn wir Engelgeschäfte betrachten. Angesichts der durchschnittlichen Angel-Deal-Größe von $ 337,000, die von der CVR und der NSF gemeldet wurde, erhielten wir zusätzliche 593-neue Engel-Deals pro Jahr aus dem neuen Programm.
Um Ihnen ein Gefühl für die Größe des Anstiegs zu geben, von dem wir sprechen, die Vereinigten Staaten haben 366 Metropolitan Statistical Gebiete (MSA) - Orte wie Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona und Orlando-Kissimmee-Sanford, Florida. Wenn das gesamte SBA-Geld in Angel-Deals fließen würde, würde das neue SBA-Programm die Finanzierung von etwas mehr als drei von Engeln unterstützten Unternehmen alle zwei Jahre in der durchschnittlichen Metropolregion erhöhen.
Die direkten Arbeitsplatzschaffungseffekte werden auch hier sehr gering sein. Die Analyse durch die NSF und die CVR zeigt, dass jede weitere von Business Angels investierte $ 130,000 zu einem weiteren Job in einem von Engeln unterstützten Unternehmen führt. Das bedeutet, dass das neue SBA-Programm 1,538-Jobs pro Jahr erstellen sollte - oder etwa 4.2-Jobs pro Jahr im durchschnittlichen MSA. Denken Sie daran, dass dies die Zahl der neuen Arbeitsplätze in einer Volkswirtschaft ist, die das Census Bureau zwischen März 14 und März 2008 schätzungsweise mehr als 2009 Millionen neue Arbeitsplätze geschaffen hat, als sich die Wirtschaft in einer tiefen Rezession befand.
Während ich froh bin, dass die Leute über die neuen SBA-Programme sprechen, denke ich, dass die Diskussion kritischer sein muss. Wir sollten die erwarteten Auswirkungen der Einführung der Programme sorgfältig prüfen, anstatt nur die Verwaltungsbemühungen auf den Kopf zu stellen.
